皇派、森鹰与亿合三英决战门窗企业市值之巅！

  1833年前的京都洛阳东，十八镇诸侯旌旗招展，看虎牢关前刘关张三英与吕布大战！

  如今，面对1.2万亿规模、CR10小于5%、头部极其分散的系统门窗红利市场，一边是扎根产业土壤经营多年的铝业、门窗隐形巨头如新豪轩、派雅、富轩、轩尼斯等在蓄势发力；一边是从定制领域跨界而来的大军如欧派欧图、索菲亚、圣象乐屋、顶固集创等等，也摩拳擦掌。

  自去年开始，前有北窗大佬森鹰成功上市，今有三次折戟IPO征程的皇派仍在长期资金市场勠力苦战，再加上吴永康、江涛带资进组，将门窗行业搅动风生水起的亿合——三大品牌都对系统门窗头部大位虎视眈眈，而这门窗三英对头部竞争的车轮之战，让业内人士不得思考：三大品牌的动作，对门窗行业接下来的品牌格局将带来怎样的深刻影响？

  9月30日深交所官网显示，因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，皇派家居发行上市审核被中止。这已是其第二次被深交所中止审核，也是这家被全行业高度关注的门窗品牌征战IPO之路上所遭遇的第三次失利。

  对于这次失利，IPG中国区首席经济学家柏文喜曾表示：因财务资料过期导致被中止发行上市审核的现象并不罕见，但同一家企业出现过两次这样的一种情况则实属少见。财务资料过期可能是财务报表存在问题，如业绩波动大或未能达到预期目标等；另外，与拟上市企业的历史沿革、股权结构、未来市场发展的潜力等都有关系。

  其实早在2021年9月，成立仅有7年的皇派就开始筹备IPO，在进行了2次上市辅导之后，营收首次破10亿元的皇派家居于2022年4月获得深交所主板IPO受理。2022年7月，证监会官网披露了皇派家居首发反馈意见共25个问题，但由于皇派家居并没有及时回复，且此时刚好赶上全面注册制实施，皇派家居便重新申报深交所主板IPO，开启了第二次冲刺IPO的征程。

  至今年3月19日，皇派家居更新IPO招股书并获得深交所主板受理，拟募资8.03亿元；其后不到10天，皇派家居就收到了审核问询函。一直到今年6月，皇派家居完成财务资料更新，深交所又恢复其发行上市审核。

  本以为几度闯关长期资金市场，离敲钟时刻已经不远，且此时正值皇派董事长朱福庆作为民营企业家代表，在万众瞩目的亚运火炬传递仪式上，担任火炬手，传递亚运薪火，领跑中国门窗；结果却在9月30日披露：因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，皇派家居发行上市审核被中止。

  虽然“中止”与“终止”有很大的差别，且依然充满希望，但面对上市冲刺过程中的这“咯噔”一下，依然让拟上市企业陡然神伤，怪不得很多业内人士纷纷感慨，现在家居企业上市，咋就那么难？！

  从公开披露的多个方面数据显示，自2019年至2021年，森鹰窗业的营收与南窗头部品牌皇派不相上下。三年间，森鹰窗业的营业收入分别是7.28亿元、8.37亿元、9.57亿元；净利润分别为0.76亿元、1.27亿元、1.28亿元。而同期的皇派家居分别实现盈利收入7.87亿元、8.04亿元、10.25亿元；净利润分别为4604.78万元、1.14亿元、1.31亿元。

  在IPO之前，森鹰窗业的主营业务盈利能力受下游市场需求影响，呈现波动趋势。2022年9月，森鹰窗业在深交所创业板上市，业绩并未出现明显上升，反而略有下降。据财报透露，2022年，森鹰窗业实现营业收入8.87亿元，同比减少7.28%。2023年以来，森鹰窗业的盈利能力有了明显的改善。据森鹰窗业披露的半年度报告，2023年上半年度，森鹰窗业实现营业收入3.36亿元，较上年同期增长7.11%；实现归属于上市公司股东的净利润4313.37万元，比上年同期增长79.83%。主营业务毛利率31.57%，同比增加2.45个百分点。

  面对行业新的发展的新趋势，森鹰窗业制定了“一核两极、北固南拓”的发展的策略。一方面聚焦建筑节能核心赛道，在大宗业务方面，保持在北部供暖区域的一马当先的优势；一方面加大华东、华中市场占比，大力拓展华南和西南地区市场，并专门开发新一代铝包木窗，持续推动其“营销+产业布局”的市场策略。

  2023年10月10日，森鹰窗业以14.28元/股的授予价格向符合预留授予条件的37名激励对象授予40万股限制性股票；同时，制定了2023年至2025年，公司的营业收入目标值分别为10.2亿元、11.7亿元、14.2亿元，三年合计为36.1亿元的三年业绩规划。

  如果森鹰能实现这样的业绩，那么在当下的门窗行业，已是数一数二的TOP级存在了！

  9月14日，行业“隐形冠军”亿合门窗公布消息称，公司迎来吴永康和江涛两位核心高管加入！9月23日，亿合门窗举行盛大的十五周年庆典，董事长曾奎与副董事长吴永康（原敏华控股副总裁）、总裁江涛（原慕思高管）等组成的新操盘团队，集体亮相，重磅发布亿合未来五年战略，布局一揽子“靶向施策”计划， 正式打出冲击门窗赛道“行业市值第一”的旗号！

  据大家居生意经了解，亿合成立于2008年，专注于高端全防护门窗研发、制造、销售和服务。在15年稳健发展下，已连续3年在亚洲品牌500强榜上有名；凭借超过700个经销商的渠道规模，稳居定制门窗赛道前列。

  自2022年开始，嗅到行业即将迎来新发展商机的亿合，开始大招迭出，动作频频。2022年7月，亿合正式提出“高端全防护门窗”的战略方向和产品定位；2023年6月，冠名高铁列车广告；7月正式官宣牵手国家级体育赛事CTA，成为中国网球巡回赛·佛山站的冠名赞助商；9月中旬，引进原敏华控股高管吴永康和原慕思股份高管江涛持资入股；10月，与欧亚达集团围绕2024开店布局和联合营销展开研讨并签署战略合作。近日，亿合又官宣成为行业中首家产品交付期为10天的规模化系统门窗企业，为门窗行业树立新的服务标杆。

  虽然和多数门窗头部品牌一样，亿合也没有公开发布上市计划；但是凭借过去15年在品牌、营销、智造和服务等层面积累的系统化优势，以及目前打造的以上市家居高管作为投资股东的核心管理团队，亿合在充分做好借力资本的准备条件下，冲击门窗行业市值第一企业，也有着极大的可能性！

  相比于定制家居赛道9个上市企业、软体家居8个上市企业的阵营，同样是万亿级市场规模的赛道，发展靠头部的门窗企业，谁都希望自己能跻身长期资金市场，角逐未来门窗上市企业阵营的角色，一展公司发展的宏图大略。

  如今，在这万亿级的门窗赛道，不仅有很多优秀的人才在汇聚，优势的资本在加入，还有非常多如皇派、森鹰、亿合这样的优秀企业在快速崛起。正如笔者在上一篇谈门窗行业发展的文章——《定制巨头兵临城下，门窗行业”原住民”如何逐鹿中原？》中所引用的，“乾坤未定，你我皆是黑马”！返回搜狐，查看更加多